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融商网:石化机械—石油化工机械专业供应商

2018-04-12 16:22     作者:融商网

近期财政部印发通知,为提高页岩气开发利用,有效增加天然气供给,在未来三年里减征页岩气资源税。石化机械作为石化行业的机械供应者,随着减税的推进,也将会在业绩方面获得提升,为未来股价提供支持。

个股标的深入解读:石化机械(000852)

公司简介

01

公司是国家一级企业、国家重点高新技术企业,亚洲最大、世界先进的油用钻头、麻花钻头研发和制造基地。公司下属一个事业部、一个分公司和六个子公司,主要从事油用钻头、矿用钻头、麻花钻头、硬质合金、金刚石复合片、油用设备、高分子材料及器件、木业、纸业、天然气、精细化工等产品的研发、制造和服务。其中,主营产品油用钻头的国内市场占有率达60%以上,出口到美国、加拿大、俄罗斯、伊朗等20多个国家和地区。后被授予“全国专利系统先进集体”、“全国质量效益型先进企业”、“全国产品质量售后服务双达标先进企业”、“世界市场中国(石油机械)十大年度品牌”、“第五届中国最具创新力企业”等荣誉称号。

基本面

02

油价企稳回升,公司业绩增长充分受益

受 OPEC 限产及全球经济复 苏影响,原油供需再平衡可期,油价有望企稳回升。一方面,OPEC 减 产协议执行率高,年初至今各国总计减产 180 万桶/年,且大概率会延 长协议执行期限,原油供给有望得到进一步收缩;另一方面,IMF 预计 2018 年全球 GDP 增速将上行至 3.7%,超过 2016 年的 3.21%,全球 经济的复苏有望推动原油需求的增长;近期 ICE 布油价格高点上涨至 70 美元/桶左右,反映行业供需关系正在发生积极改变。与此同时,油 价的企稳回升也推动了石油企业资本开支预算,中石化 2017 年计划资 本支出计划总额为 1102 亿元,同比增长 44%;公司作为中石化旗下唯 一的石油工程装备平台,业绩有望充分受益行业复苏。

天然气管网建设提速,油气管道业务高速增长

2017 年我国天然气表 观消费量为 2373 亿方,同比增长 15.31%,创历史新高;在这一背景 下,天然气管网建设开始提速。根据国家发改委、能源局联合发布的《中 长期油气管网规划》,到 2020 年我国天然气管道里程达 10.4 万公里, 对应 2016-2020 年均增速为 10.20%。公司已开始为新粤浙管道项目潜 江-韶关段工程供应钢管,该段项目全长 856 公里;2017 年上半年公司 油气管道业务实现营收 3.81 亿元,同比增长 119.48%,考虑到天然气 管道行业景气度持续提升以及公司新粤浙管道项目逐步落地,预计油气 管道业务将维持高速增长。

盈利能力持续提升,降本挖潜成效明显

公司石油机械产品主要包括压裂装备、钻机设备、固井设备以及井下工具,2017 年上半年公司石油 机械、油气管道、钻头产品毛利率分别为 13.88%、7.84%、21.02%, 均较 2016 年年底出现显著回升;随着油价上行带来石油企业资本开支 增加,公司下游行业需求有望提升,从而助力产品毛利率持续增长。另 一方面,公司强化预算管控,开展设计、采购协同降本,推行“六小费” 包干制,同时建立应收账款专项奖惩激励,成本管控取得明显成效;2017 年前三季度公司销售费用、管理费用占营收比重分别为 6.02%、 12.30%,较上年同期下降 1.32、1.37 个百分点,资产减值损失为-0.11 亿元,较上年同期减少 1.32 亿元。

首次覆盖给予公司“增持”评级

根据公司业绩预告,公司 2017 年净利 润为 550-1000 万元,上年同期亏损 8.29 亿元,实现扭亏为盈。预计 2017-2019 年公司净利润分别为 7 百万元、93 百万元、136 百万元,对应 EPS 分别为 0.01 元/股、0.16 元/股、0.23 元/股,按照最新收盘价 7.65 元计算,对应 PE 分别为 656、49、34 倍。公司业绩充分受益油 服行业景气度提升,同时天然气管网建设提速将为公司打造新的利润增 长点,首次覆盖给予公司“增持”评级。

石化机械—石油化工机械专业供应商

消息面

03

4月3日从财政部获悉,财政部、税务总局印发关于对页岩气减征资源税的通知,通知提出,为促进页岩气开发利用,有效增加天然气供给,经国务院同意,自2018年4月1日至2021年3月31日,对页岩气资源税(按6%的规定税率)减征30%。

技术面

04

石化机械从技术面上看,W底已经形成,处于已经突破颈线位。股价在冲高后有一定回落,而且有回撤至颈线位的需求,预计在颈线位得到支撑后会再次上行。关注上方目标位以及压力13附近,下方关注颈线9.3附近支撑,颈线附近可考虑低吸。

石化机械—石油化工机械专业供应商

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